مقدمه ای بر وام دهی جایگزین

از آنجایی که سرمایه گذاران به دنبال تنوع بخشیدن به پرتفوی خود فراتر از دارایی های سنتی هستند، وام های جایگزین ممکن است ویژگی های بازده مطلق و با ریسک تعدیل شده جذابی را ارائه دهد. تخصیص به وام های جایگزین ممکن است سرمایه گذاران را در معرض یک تغییر سکولار در نحوه دسترسی مصرف کنندگان و کسب و کارهای کوچک به سرمایه قرار دهد. در این مقاله، بینش‌هایی در مورد این طبقه دارایی ارائه می‌کنیم و در مورد اینکه چرا آن را به عنوان یک تخصیص در طول چرخه برای پرتفوی‌های متوازن می‌بینیم، بحث می‌کنیم.

وام جایگزین چیست؟

وام‌دهی جایگزین که به‌عنوان وام‌دهی در بازار، وام‌دهی همتا به همتا و وام‌دهی P2P نامیده می‌شود، از طریق پلتفرم‌های آنلاینی انجام می‌شود که از فناوری برای گرد هم آوردن وام‌گیرندگانی که توسط مؤسسات وام‌دهی سنتی استفاده نمی‌کنند، با سرمایه‌گذاران وام به‌دنبال سرمایه‌گذاری‌های بازدهی جذاب هستند. مدل وام دهی ناشی از وام های مصرفی بدون وثیقه با تراز کوچک و همتا به همتا بود که توسط سرمایه گذاران منفرد تأمین مالی می شد.

همانطور که طبقه دارایی بالغ شد، وام های جایگزین تکامل یافت به طوری که امروزه بیشتر وام ها توسط سرمایه گذاران نهادی تامین می شود، گروهی که به طور غیرمستقیم حتی بانک ها را نیز شامل می شود. 1 بانک‌های محلی با توجه به محدودیت‌های تکنولوژیکی و جغرافیایی خود، ممکن است بر شایستگی اصلی خود در جمع‌آوری سپرده تمرکز کنند، در حالی که برون‌سپاری تعهدات اعتباری و ارائه خدمات به پلتفرم‌های وام‌دهی جایگزین.

ریسک های اعتباری که توسط وام دهندگان جایگزین پذیرفته شده اند در طول زمان، فراتر از مصرف کننده بدون وثیقه، گسترش یافته و شامل مشاغل کوچک، خودروها، املاک تجاری و مسکونی، مطالبات، وام های دانشجویی و سایر اشکال مالی تخصصی می شود.

چگونه کار می کند؟

وام‌گیرندگان مصرف‌کننده ممکن است به دلایل مختلفی از جمله برای تجمیع بدهی یا پرداخت مانده‌های کارت اعتباری گردان به دنبال وام‌های جایگزین باشند. با حرکت از ساختار گردان به ساختار اقساط استهلاکی، وام گیرندگان مصرفی ممکن است از نرخ بهره کمتری نسبت به موجودی گردان قابل مقایسه، مانند کارت اعتباری، بهره مند شوند. پلتفرم‌های وام‌دهی جایگزین به دنبال ساده‌سازی فرآیند سنتی وام‌دهی با گرد هم آوردن وام‌گیرندگان و سرمایه‌گذاران وام، و با استفاده از مدل‌های مبتنی بر فناوری برای پذیرش سریع ریسک اعتباری وام‌گیرنده هنگام تعیین قیمت مناسب، شرایط و مبالغ ارائه شده به وام گیرندگان هستند.

هنگامی که وام گیرندگان پیشنهادات وام را می پذیرند ، سرمایه گذاران ممکن است وام های پس از صدور را خریداری کنند ، به عنوان مثال ، با انتخاب فعال وام هایی که مایل به خرید هستند یا با استفاده از تخصیص Pro Rata 2 منفعل وام که معیارهای از پیش تعیین شده را رعایت می کنند ، با توجه به نوع وام ، اندازه ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ، اصطلاح ،مدت ، ریسک اعتباری ، تمرکز جغرافیایی و غیره. سرمایه گذاران تا حد زیادی مزایای اقتصادی بالقوه و خطرات ناشی از وام ها را بدست می آورند ، اما سیستم عامل ها به طور معمول رابطه مشتری را با وام گیرندگان نهایی حفظ می کنند و به عنوان سرویس دهنده وام ها عمل می کنند و جریان های نقدی را از وام گیرندگان ارسال می کنندبه سرمایه گذاران ، خالص هزینه خدمات. این سیستم عامل ها همچنین ممکن است هزینه های مبدأ وام را به طور معمول برای وام گیرندگان پرداخت کنند.

پلتفرم ها ممکن است از بانکهای شریک استفاده کنند تا به طور رسمی وام هایی را که تحت آن قرار گرفته اند ، منشأ داشته باشند. بانکهای شریک به طور معمول نظارت بر مدل های تحریریه سیستم عامل ها انجام می دهند و اطمینان می دهند که وام های تحت تأثیر و رویه های سرویس دهی مطابق با قوانین قابل اجرا است. در برخی موارد ، بانک های شریک یا سیستم عامل ممکن است علاقه اقتصادی به وام های فروخته شده به سرمایه گذاران داشته باشند.

وام ها به طور کلی مانده های اولیه نسبتاً کمی دارند و شرایط سه تا پنج سال معمولی است. امروزه متداول ترین وام جایگزین ناامن مصرف کننده کاملاً استهلاک است ، با میانگین وزنی متوسط 3 تقریباً 3. 5 سال و میانگین تعادل تقریبا 10،043 دلار. 4



تکامل وام جایگزین

وام های جایگزین به دنبال اولین وام های آنلاین همتا به همسالان که در سال 2005 در ایالات متحده و در ایالات متحده آمریکا در سال 2006 تحت تأثیر قرار گرفتند ، به سرعت رشد کرد و در پی بحران مالی جهانی ، سرعت را جمع کرد. 5 این آزمایش های اعتباری با حجم کوچک ، مدلهای بازار را در کنار کسب مشتری با فناوری ، تحت تأثیرگذاری و خدمات وام به وام گیرنده هایی که با خدمات آنلاین راحت شده بودند ، استفاده کردند. حجم وام های جایگزین به عنوان پیامدهای بحران مالی در سال 2008 ، باعث عقب نشینی بانک از وام های مصرف کننده و مشاغل کوچک شد و با تأکید بر الگوی سنتی بانکداری ، هزینه سرمایه برای بانک های سنتی را افزایش داد.

برای تسهیل حجم وام در حال رشد ، سیستم عامل های وام جایگزین مدل های تأمین مالی خود را از قالب اصلی همتا به همتا به خریداران نهادی که به عنوان سرمایه گذاران وام غالب خدمت می کنند ، تکامل دادند و به صورت عمده اوراق بهادار وام را خریداری کردند. صندوق های پرچین خریداران اولیه بودند ، و به طور فعال وام های فردی را که انتظار داشتند از میانگین نوشتن سیستم عامل بهتر باشد ، انتخاب می کردند. با بالغ شدن مدل های زیرنویس پلت فرم و فرصت های صندوق پرچین Alpha 6 کاهش یافته است ، خریداران نهادی تا حد زیادی به خریدهای منفعل Pro Rata از وام در صندوق اعتباری تعریف شده هر خریدار مهاجرت می کردند.

تخصیص های Prota Pro Pro ، تمرکز دقیق را برای خریداران وام از وام های توازن فردی و کوچک به کلیه وام های تحت تأثیر یک بستر در جعبه اعتباری تعریف شده خریدار و همچنین خود سیستم عامل ها منتقل کرد. تخصیص منفعل همچنین ادغام عمیق تر با بازارهای سرمایه را تسهیل می کند. اولین اوراق بهادار پشتیبانی شده توسط وام های جایگزین مصرف کننده ناامن در سال 2013 رخ داد ، و اولین اوراق بهادار رتبه بندی شده از آن وام هایی که در سال 2015 دنبال می شود. سیستم عامل های وام جایگزین مصرف کننده و کوچک تجارت ایالات متحده برای اولین بار در سال 2014 سهام خود را به صورت عمومی ذکر کردند. اولین صندوق وام جایگزین ثبت شده که در آن راه اندازی شدایالات متحده در سال 2016. در سال 2021 ، Morgan Stanley Research نزدیک به 15. 3 میلیارد دلار صدور امنیتی تحت حمایت دارایی توسط بخش وام دهی بازار تخمین زده است. صدور در مقایسه با حجم FY 2020 تقریباً 10 میلیارد دلار از نظر مادی افزایش یافته است. 7 YTD 2022 تا آوریل ، صدور امنیتی تحت حمایت دارایی توسط بخش وام دهی بازار تقریباً 3. 7 میلیارد دلار بود که از صدور 2021 YTD برای مدت مشابه فراتر رفت. 8



* "اثر ساعت شنی: یک دهه جابجایی" ، سرمایه گذاران QED ، فرانک روتمن ، 13 آوریل 2015 ؛تحقیقات گروهی وام جایگزین AIP.

** گروه وام جایگزین AIP. اظهارات فوق منعکس کننده نظرات و دیدگاه های گروه وام جایگزین AIP از تاریخ این است و نه در تاریخ آینده و به روز یا تکمیل نمی شود.

**** منبع: DV01 Insights - گزارش مبدا COVI D-19 جلد 13. 1 ژوئن 2022.

* "اثر ساعت شنی: یک دهه جابجایی" ، سرمایه گذاران QED ، فرانک روتمن ، 13 آوریل 2015 ؛تحقیقات گروهی وام جایگزین AIP.

** گروه وام جایگزین AIP. اظهارات فوق منعکس کننده نظرات و دیدگاه های گروه وام جایگزین AIP از تاریخ این است و نه در تاریخ آینده و به روز یا تکمیل نمی شود.

**** منبع: DV01 Insights - گزارش مبدا COVI D-19 جلد 13. 1 ژوئن 2022.

چرا فرصت امروز قانع کننده است؟

به نظر ما، چهار دلیل اصلی وجود دارد که چرا وام های جایگزین ممکن است یک استراتژی قانع کننده برای سرمایه گذاران باشد:

1. وام های جایگزین ممکن است ترکیبی بالقوه از بازدهی جذاب و مدت زمان کم را ارائه دهد که در تضاد شدید با جهان درآمد ثابت سنتی است. مدت زمان نسبتاً کم وام های جایگزین ممکن است حساسیت به تغییرات در نرخ های بهره معیار را کاهش دهد. یکی از عوامل موثر در مدت زمان کم، ساختار استهلاکی معمول وام‌های جایگزین است، که ممکن است تنوع قدیمی را تسهیل کند. علاوه بر این، وام های جایگزین ممکن است اسپردهای اعتباری بزرگ، 10 ناخالص از هر گونه پیش پرداخت و بازیابی را ارائه دهد. در حالی که وام های جایگزین اغلب بدون وثیقه هستند، به این معنی که معمولاً نکول ها بیشتر و بازیابی ها کمتر از درآمد ثابت سنتی است، ما معتقدیم که اسپردهای اعتباری بیش از حد وام های جایگزین ممکن است زمانی که سرمایه گذاران با محیط های اقتصادی نامطلوب مواجه می شوند، بالشی در برابر ضرر اصلی تحقق یافته ایجاد کند. توسط همه‌گیری COVID-19 یا تجربه در طول بحران مالی جهانی.
2. وام‌های جایگزین بدون تضمین مصرف‌کننده ممکن است در مقایسه با سایر طبقات دارایی اصلی، از جمله اعتبار سنتی شرکت‌ها، متنوع‌تر شود. قرار گرفتن در معرض اعتباری زیربنایی وام‌های جایگزین اغلب از مصرف‌کننده ناشی می‌شود، نه از قرار گرفتن در معرض اعتبار شرکت‌ها یا دولتی که عموماً بر تخصیص درآمد ثابت سنتی غالب است.
3. وام‌های جایگزین مصرف‌کننده بدون وثیقه، انعطاف‌پذیری اساسی را در طول بحران کووید نشان داد. در پاسخ به تعطیلی‌های اقتصادی ناشی از کووید، پلتفرم‌های وام‌دهی جایگزین استانداردهای اعتباری را تشدید کردند، حجم پذیره‌نویسی را کاهش دادند و گزینش وام گیرندگان را افزایش دادند و نرخ بهره وام گیرنده را افزایش دادند. آنها همچنین برنامه‌های اصلاح وام کوتاه‌مدت را به وام‌گیرندگان تحت تأثیر ارائه کردند که احتمالاً با تثبیت پس‌زمینه اقتصادی، نکول وام‌گیرندگان را کاهش داد.
4. وام های جایگزین منعکس کننده مجموعه فرصت های متنوع است. در واقع، حجم و تنوع استراتژی‌ها در سال‌های اخیر شکوفا شده است و محورهای متعددی را برای تنوع (به عنوان مثال، بر اساس بخش وام، کیفیت اعتبار، جغرافیا، سود امنیتی، اندازه موجودی و/یا مدت وام) فراهم کرده است.



فقط برای اهداف مصور. اظهارات فوق منعکس کننده نظرات و دیدگاه های گروه وام جایگزین AIP از تاریخ این تاریخ و نه در تاریخ آینده است و به روز یا تکمیل نمی شود.

فقط برای اهداف مصور. اظهارات فوق منعکس کننده نظرات و دیدگاه های گروه وام جایگزین AIP از تاریخ این تاریخ و نه در تاریخ آینده است و به روز یا تکمیل نمی شود.

در حالی که افزایش تورم بر اعتماد به نفس مصرف کننده ایالات متحده تأثیر منفی دارد ، ما معتقدیم که مدت متوسط وام دهی جایگزین ممکن است حساسیت مستقیم نرخ بهره را محدود کند در صورتی که فدرال رزرو همچنان به همان اندازه که شرکت کنندگان در بازار انتظار دارند ، نرخ بهره را افزایش دهند. ما به عنوان یک فرصت اعتباری خصوصی که عمدتاً متمرکز بر مصرف کننده است ، ما معتقدیم که وام های جایگزین می تواند تخصیص اعتباری سنتی و خصوصی سرمایه گذار را متنوع کند. بازده ، مدت زمان و ویژگی های استهلاک جایگزین همچنان در تضاد بیشتر بدهی های شرکت ها همچنان در تضاد است. به همین دلایل و دلایل دیگر ، ما معتقدیم که وام های جایگزین می تواند از طریق چرخه نقش مهمی در پرتفوی سرمایه گذاران داشته باشد.

1 منبع: گروه وام جایگزین AIP. داده ها از 31 مارس 2022

2 لطفا برای تعریف به واژه نامه مراجعه کنید.

3 لطفا برای تعریف به واژه نامه مراجعه کنید.

5 "اثر ساعت شنی: یک دهه جابجایی" ، سرمایه گذاران QED ، فرانک روتمن ، 13 آوریل 2015

6 لطفا برای تعاریف به واژه نامه مراجعه کنید.

7 استراتژی ABS Consumer Morgan Stanley - آمریکای شمالی. داشبورد ABS مصرف کننده - دسامبر 2021.

8 استراتژی ABS Consumer Morgan Stanley - آمریکای شمالی. داشبورد ABS مصرف کننده - مه 2022

10 لطفا برای تعریف به واژه نامه مراجعه کنید.

با افزایش وام های جایگزین fintech به یک کلاس دارایی جدید ، سرمایه گذاران تعجب کردند که چگونه این وام ها ممکن است در یک رکود اقتصادی عمل کنند. ما اکنون تاب آوری اساسی آنها را دیده ایم.

کن میشلیش ، مدیر گروه وام دهانه وام جایگزین AIP ، با دیوید ژروارد مدیرعامل Upstart در مورد نقش مهم یادگیری ماشین نقش در فرآیند وام دهی مصرف کننده مصاحبه می کند.

از آنجا که سرمایه گذاران راه هایی برای افزودن تاب آوری به اوراق بهادار خود را در نظر می گیرند ، ممکن است یک فرصت مناسب برای فکر کردن در مورد استیجات سهام بلند مدت با ریسک باشد.

واژه نامه: آلفا: بازده اضافی یک سرمایه گذاری نسبت به معیار ؛همچنین به عنوان معیار مهارت سرمایه گذاری یک مدیر در نظر گرفته می شود. گسترش اعتبار: تفاوت عملکرد بین امنیت خزانه داری ایالات متحده و امنیت غیررسمی. مدت زمان: اندازه گیری تقریبی حساسیت قیمت اوراق به تغییر در نرخ بهره. Pro Rata: یک اصطلاح لاتین به معنای نسبت. نسبت شارپ: میانگین بازگشت بیش از نرخ ریسک در هر واحد ریسک یا نوسانات. نوسانات: اندازه گیری پراکندگی بازده برای یک نوع خاص از امنیت یا کلاس دارایی. میانگین وزنی وزنی: میانگین وزنی زمان برای گروهی از وام ها بالغ است.

توضیحات فهرست

شاخص بازده کل S& P 500 به طور گسترده ای به عنوان استاندارد برای اندازه گیری عملکرد بازار سهام بزرگ ایالات متحده در نظر گرفته شده است. این شاخص محبوب شامل یک نمونه نماینده از 500 شرکت پیشرو در صنایع پیشرو است. بلومبرگ بارکلیز شاخص اوراق قرضه کل ایالات متحده یک معیار درآمدی ثابت است که درجه سرمایه گذاری ، بازار اوراق بهادار با مالیات با نرخ ثابت دلار آمریکا ، از جمله خزانه داری ، اوراق بهادار مربوط به دولت و شرکت ها ، اوراق بهادار تحت حمایت وام ، حمایت از دارایی را اندازه گیری می کند. اوراق بهادار و اوراق بهادار تحت حمایت وام تجاری. شاخص MSCI ایالات متحده REIT یک شاخص سرمایه گذاری در بازار تنظیم شده با شناور رایگان است که از اعتماد سرمایه گذاری املاک و مستغلات سهام (REIT) تشکیل شده است. با 150 مؤلفه ، حدود 99 ٪ از جهان REIT ایالات متحده و همچنین اوراق بهادار که در بخش REIT طبق استاندارد طبقه بندی صنعت جهانی طبقه بندی می شوند ، نشان می دهد. بلومبرگ بارکلیز ایالات متحده آمریکا با بازده بالا با بازده کل ارزش بازده کل بازده بازده بازده بازده با بازده بالا با بازده ثابت با بازده ثابت. اوراق بهادار به عنوان بازده بالا طبقه بندی می شود اگر رتبه میانی مودی ، فیچ و S& P BA1/BB+/BB+ یا پایین تر باشد. بلومبرگ بارکلیز ایالات متحده آمریکا ارزش شاخص بازده کل شرکت ها اندازه گیری درجه سرمایه گذاری ، نرخ ثابت ، بازار اوراق بهادار شرکت های مشمول مالیات. این شرکت شامل اوراق بهادار با ارزش دلار آمریکا است که به صورت عمومی توسط ایالات متحده و غیر ایالات متحده آمریکا صادر می شود. صادرکنندگان صنعتی ، ابزار و مالی. بلومبرگ بارکلیز شاخص وزارت خزانه داری ایالات متحده آمریکا ، بدهی اسمی ، با نرخ ثابت ، با نرخ ثابت و با نرخ ثابت را که توسط خزانه داری ایالات متحده صادر شده است ، اندازه گیری می کند. لوایح خزانه داری با محدودیت بلوغ از مطالعه خارج می شود ، اما بخشی از یک شاخص خزانه کوتاه جداگانه است.

سلب مسئولیت

دیدگاه ها و عقاید مربوط به نویسنده از تاریخ انتشار است و به دلیل شرایط بازار یا اقتصادی در هر زمان قابل تغییر است و ممکن است لزوماً به نتیجه نرسد. نظرات بیان شده منعکس کننده نظرات کلیه پرسنل سرمایه گذاری در مدیریت سرمایه گذاری مورگان استنلی (MSIM) یا نظرات شرکت به عنوان یک کل نیست و ممکن است در کلیه استراتژی ها و محصولاتی که شرکت ارائه می دهد منعکس نشود.

این قطعه یک ارتباط عمومی است ، که بی طرف نیست ، و صرفاً برای اهداف اطلاعاتی تهیه شده است و توصیه ، پیشنهاد یا درخواست پیشنهاد برای خرید یا فروش هرگونه امنیت یا ابزار یا مشارکت در هر یک از آنها نیست. تجارت یا استراتژی سرمایه گذاری دیگر. این ارتباط محصولی از بخش تحقیقاتی مورگان استنلی نیست و نباید به عنوان یک توصیه تحقیق در نظر گرفته شود. اطلاعات موجود در اینجا مطابق با الزامات قانونی که برای ارتقاء استقلال تحقیقات سرمایه گذاری طراحی شده است تهیه نشده است و مشمول ممنوعیت معاملات پیش از انتشار تحقیقات سرمایه گذاری نیست.

اطلاعات خاصی که در اینجا وجود دارد ، بیانیه های آینده نگر را تشکیل می دهد ، که می تواند با استفاده از اصطلاحات آینده نگر مانند "می" ، "اراده" ، "باید" ، "انتظار" ، "پیش بینی" ، "پروژه" ، "تخمین" شناسایی شود.، "قصد" ، "ادامه" یا "ایمان" یا منفی های آن یا سایر تغییرات موجود در آن یا اصطلاحات قابل مقایسه دیگر. با توجه به خطرات و عدم قطعیت های مختلف ، وقایع یا نتایج واقعی ممکن است از نظر مادی با مواردی که در چنین اظهارات آینده نگر منعکس شده یا در نظر گرفته شده متفاوت باشد. هیچ نمایندگی یا ضمانتی در مورد عملکرد آینده یا چنین بیانیه های آینده نگر ارائه نمی شود.

هر نمودار و نمودار ارائه شده فقط برای اهداف مصور است. هر عملکردی که نقل شده نشان دهنده عملکرد گذشته است. عملکرد گذشته نتایج آینده را تضمین نمی کند. کلیه سرمایه گذاری ها شامل خطرات ، از جمله از دست دادن احتمالی اصلی است. افرادی که یک سرمایه گذاری جایگزین را در نظر می گیرند باید به مستندات ارائه دهنده صندوق خاص مراجعه کنند ، که خطرات و ملاحظات خاص مرتبط با یک سرمایه گذاری جایگزین خاص را به طور کامل توصیف می کند.

مورگان استنلی AIP GP LP ، شرکت های وابسته و آن و مدیران مربوطه آنها ، افسران ، کارمندان ، اعضا ، شرکای عمومی و محدود ، حامیان مالی ، معتمدان ، مدیران ، نمایندگان ، نمایندگان ، مجریان ، وراث و جانشینان هیچ مسئولیتی در ارتباط ندارندبا دریافت هر شخص یا نهاد ، استفاده یا اعتماد به هرگونه اطلاعات در این قطعه یا در ارتباط با دقت واقعی یا گفته شده چنین اطلاعاتی ، کامل بودن ، انصاف ، قابلیت اطمینان یا مناسب بودن.

خطرات اضافی

سرمایه گذاری های جایگزین سوداگرانه هستند ، میزان بالایی از ریسک را شامل می شوند ، بسیار غیرقانونی هستند ، به طور معمول هزینه های بالاتری نسبت به سایر سرمایه گذاری ها دارند و ممکن است در استفاده از اهرم ، فروش کوتاه و مشتقات شرکت کنند که ممکن است خطر از دست دادن سرمایه گذاری را افزایش دهد. این سرمایه گذاری ها برای سرمایه گذاران طراحی شده و مایل به پذیرش این خطرات هستند. عملکرد ممکن است بی ثبات باشد و یک سرمایه گذار می تواند همه یا بخش قابل توجهی از سرمایه گذاری خود را از دست بدهد.

همه گیر جهانی. اوراق بهادار در معرض خطر بازار قرار دارد ، این احتمال وجود دارد که ارزش بازار اوراق بهادار متعلق به نمونه کارها کاهش یابد و بنابراین ارزش سهام نمونه کارها ممکن است کمتر از چیزی باشد که شما برای آنها پرداخت کرده اید. ارزش های بازار می تواند روزانه به دلیل وقایع اقتصادی و سایر موارد (مانند بلایای طبیعی ، همه گیر و همه گیر ، تروریسم ، درگیری و ناآرامی های اجتماعی) تغییر کند که به طور کلی بر بازارها تأثیر می گذارد ، و همچنین مواردی که بر مناطق خاص ، کشورها ، صنایع ، شرکت ها یا دولت ها تأثیر می گذارد. پیش بینی اینکه چه زمانی ممکن است وقایع رخ دهد ، اثرات آنها ممکن است (به عنوان مثال بر نقدینگی نمونه کارها تأثیر منفی بگذارد) و مدت زمان آن اثرات دشوار است.

REITsاوراق بهاداری که معمولاً مانند سهام در بورس های اصلی معامله می شود و مستقیماً در املاک سرمایه گذاری می کند، چه از طریق املاک یا رهن. ریسک‌های سرمایه‌گذاری در صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REIT) مشابه ریسک‌های مرتبط با سرمایه‌گذاری مستقیم در املاک است: کمبود نقدینگی، تنوع محدود، حساسیت تبلیغاتی به عوامل اقتصادی مانند تغییرات نرخ بهره و رکود بازار. وام ها ممکن است دارای ریسک و سوداگرانه باشند. وام ها سرمایه گذاری های ریسکی و سفته بازی هستند. اگر وام گیرنده نتواند هیچ گونه پرداختی را انجام دهد، میزان پرداخت سود دریافتی توسط پلت فرم جایگزین وام کاهش می یابد. بسیاری از وام هایی که بستر وام های جایگزین در آنها سرمایه گذاری می کند، وام های شخصی بدون وثیقه خواهند بود. با این حال، پلت فرم جایگزین وام ممکن است در امور مالی تجاری و تخصصی، از جمله وام های تضمین شده سرمایه گذاری کند. اگر وام گیرندگان سود وام های خود را به موقع پرداخت نکنند، بازده سرمایه گذاری های پلت فرم وام جایگزین کاهش می یابد. عدم قطعیت و روندهای منفی در شرایط عمومی اقتصادی در ایالات متحده و خارج از کشور، از جمله انقباض قابل توجه بازارهای اعتباری، از نظر تاریخی محیط دشواری را برای شرکت‌های صنعت وام ایجاد کرده است. بسیاری از عوامل ممکن است بر عملکرد عملیاتی پلتفرم ها و توانایی وام گیرندگان برای پرداخت اصل و بهره وام ها تأثیر منفی بگذارند. این عوامل شامل شرایط عمومی اقتصادی، سطح بیکاری، هزینه های انرژی و نرخ بهره و همچنین رویدادهایی مانند بلایای طبیعی، اقدامات جنگی، تروریسم و فجایع است. ریسک پیش پرداختوام گیرندگان ممکن است این اختیار را داشته باشند که تمام یا بخشی از مبلغ اصلی باقیمانده را که به موجب وام وام گیرنده دریافت می کنند، در هر زمانی بدون جریمه پیش پرداخت کنند. در صورت پیش‌پرداخت کل (یا بخشی از) مبلغ اصلی پرداخت نشده باقی‌مانده وام گیرنده که بستر وام‌دهی جایگزین در آن سرمایه‌گذاری می‌کند، پلتفرم وام‌دهی جایگزین چنین پیش‌پرداختی را دریافت می‌کند اما سود بیشتری به این وام تعلق نمی‌گیرد (یاقسمت پیش پرداخت، در صورت لزوم) پس از تاریخ پیش پرداخت. هنگامی که نرخ بهره کاهش می یابد، نرخ پیش پرداخت ها افزایش می یابد (همانطور که نوسانات قیمت افزایش می یابد). خطر پیشفرض. وام‌ها آسیب‌پذیری قابل‌توجهی نسبت به عدم پرداخت سود و/یا بازپرداخت اصل سرمایه دارند. علاوه بر این، گاهی اوقات بازپرداخت اصل یا بهره ممکن است به تاخیر بیفتد.

برخی از وام هایی که در آن بستر وام جایگزین ممکن است سرمایه گذاری کند ، دارای عدم قطعیت های زیادی یا قرار گرفتن در معرض خطر عمده در شرایط نامطلوب است و باید عمدتاً سوداگرانه تلقی شود. نرخ پیش فرض وام ممکن است به میزان قابل توجهی تحت تأثیر رکود اقتصادی یا شرایط عمومی اقتصادی فراتر از کنترل بستر وام دهی جایگزین باشد. هرگونه رکود آینده در اقتصاد ممکن است منجر به افزایش نرخ پیش فرض وام ، از جمله با توجه به بدهی کارت اعتباری مصرف کننده شود. تاریخچه پیش فرض وام ممکن است با سرمایه گذاری های پلت فرم وام جایگزین جایگزین متفاوت باشد. با این حال ، تاریخچه پیش فرض برای وام های تهیه شده از طریق سیستم عامل ها محدود است ، پیش فرض های واقعی ممکن است بیشتر از آنچه توسط داده های تاریخی نشان داده شده است باشد و زمان پیش فرض ها ممکن است با مشاهدات تاریخی متفاوت باشد. این سیستم عامل ها فقط در صورت دریافت پرداخت وام گیرنده در وام مربوطه ، به طور قابل ملاحظه ای برای سرمایه گذاری یک سرمایه گذار پرداخت می کنند. علاوه بر این ، سرمایه گذاران ممکن است برای هر مبلغی که در وام بزهکار و/یا توسط آژانسهای جمع آوری شخص ثالث این پلتفرم که برای جمع آوری وام اختصاص داده شده اند ، هزینه سرویس اضافی را بپردازند. ریسک اعتباریریسک اعتباری این خطر است که یک وام گیرنده یا صادرکننده امنیت بدهی یا سهام ترجیحی یا طرف مقابل با یک قرارداد مشتقات ، در موعد مقرر نتواند بهره ، اصلی ، سود سهام یا سایر پرداخت ها را انجام دهد. به طور کلی ، اوراق بهادار با امتیاز پایین دارای ریسک اعتباری بالاتری هستند. اگر آژانس های رتبه بندی رتبه های اوراق بهادار خود را در سبد بستر وام دهی جایگزین یا اگر اعتبار وام دهندگان وام ها در سبد خرید و فروش وام های جایگزین ، کاهش می یابد ، ارزش این تعهدات می تواند کاهش یابد. علاوه بر این ، منبع درآمد اساسی برای امنیت بدهی ، سهام ترجیحی یا قرارداد مشتقات ممکن است برای پرداخت بهره ، مدیر اصلی ، سود سهام یا سایر پرداخت های مورد نیاز به موقع کافی نباشد. حتی اگر وام گیرنده یا صادرکننده در واقع به طور پیش فرض نباشد ، تغییرات منفی در وضعیت مالی وام گیرنده یا صادرکننده ممکن است بر رتبه های اعتباری وام گیرنده یا صادرکننده تأثیر منفی بگذارد و یا اعتبار خود را فرض کند. بازار ثانویه محدود و نقدینگی اوراق بهادار وام جایگزین. اوراق بهادار وام جایگزین به طور کلی بلوغ بین یک تا هفت سال است. سرمایه گذاران که اوراق بهادار وام جایگزین را مستقیماً از طریق سیستم عامل ها به دست می آورند و امیدوارند که کل اصلی خود را بازپرداخت کنند ، به طور کلی باید وام های خود را از طریق بلوغ نگه دارند.

همچنین در حال حاضر هیچ بازار تجاری ثانویه فعالی برای وام وجود ندارد و نمی توان اطمینان داد که چنین بازاری در آینده توسعه خواهد یافت. ابزارهای با بازده بالا و ریسک اوراق بهادار بدهی رتبه بندی نشده. وام های خریداری شده توسط پلت فرم وام جایگزین توسط NRSRO رتبه بندی نمی شوند. مشاور در ارزیابی اعتبار وام گیرندگان، به رتبه‌بندی‌هایی که توسط پلتفرم مربوطه به این وام‌گیرندگان تعلق می‌گیرد یا توسط مشاور تعیین می‌شود، تکیه می‌کند. تحلیل اعتبار وام گیرندگان وام‌ها ممکن است بسیار کمتر از وام‌هایی باشد که از طریق روش‌های مرسوم‌تر منشا گرفته‌اند. بازار ابزارهای پربازده ممکن است نسبت به ابزارهایی که دارای رتبه بالاتر هستند کوچکتر و کمتر فعال باشد، که ممکن است بر قیمت‌هایی که می‌توان سرمایه‌گذاری‌های پلتفرم وام دهی جایگزین را به فروش رساند، تأثیر منفی بگذارد. ریسک اهرمی: صندوق مجاز است از هر شکل یا ترکیبی از ابزارهای اهرم مالی استفاده کند و چنین استفاده ای از اهرم ممکن است صندوق را در معرض خطر بیشتر و هزینه های افزایشی قرار دهد. هیچ اطمینانی وجود ندارد که استراتژی اهرمی صندوق موفق باشد.

توزیع

این ارتباط فقط برای افرادی در نظر گرفته شده است که در مناطقی که چنین توزیع یا در دسترس بودن با قوانین یا مقررات محلی مغایرت نداشته باشد، در نظر گرفته شده است و فقط برای آنها توزیع خواهد شد.

ایرلند: MSIM Fund Management (Ireland) Limited. دفتر ثبت شده: رصدخانه، 7-11 اسکله سر جان راجرسون، دوبلین 2، D02 VC42، ایرلند. ثبت شده در ایرلند به عنوان یک شرکت خصوصی محدود با سهام تحت شماره شرکت 616661. MSIM Fund Management (Ireland) Limited توسط بانک مرکزی ایرلند تنظیم می شود. بریتانیا: Morgan Stanley Investment Management Limited توسط سازمان رفتار مالی مجاز و تحت نظارت است. در انگلستان ثبت شده است. شماره ثبت 1981121. دفتر ثبت شده: 25 Cabot Square، Canary Wharf، London E14 4QA، مجاز و تنظیم شده توسط اداره رفتار مالی. دبی: Morgan Stanley Investment Management Limited (دفتر نمایندگی، واحد منطقه 3-7 طبقه - واحد 701 و 702، سطح 7، ساختمان محوطه دروازه 3، مرکز مالی بین المللی دبی، دبی، 506501، امارات متحده عربی. تلفن: +97 (0))14 709 7158). آلمان: MSIM Fund Management (Ireland) Limited Niederlassung Deutschland, Grosse Gallusstrasse 18, 60312 Frankfurt am Main, Germany (Gattung: Zweigniederlassung (FDI) gem. § 53b KWG). ایتالیا: MSIM Fund Management (Ireland) Limited، شعبه میلان (Sede Secondaria di Milano) شعبه ای از MSIM Fund Management (Ireland) Limited است، یک شرکت ثبت شده در ایرلند، تحت نظارت بانک مرکزی ایرلند و دفتر ثبت شده آن در Theرصدخانه، 7-11 اسکله سر جان راجرسون، دوبلین 2، D02 VC42، ایرلند. MSIM Fund Management (ایرلند) شعبه میلان محدود (Sede Secondaria di Milano) با مقر در Palazzo Serbelloni Corso Venezia، 16 20121 Milano، ایتالیا، با شماره شرکت و شماره VAT 11488280964 در ایتالیا ثبت شده است. هلند: MSIM Fund Management (I)محدود، برج رامبراند، طبقه یازدهم Amstelplein 1 1096HA، هلند. تلفن: 31 2-0462-1300. مدیریت سرمایه گذاری مورگان استنلی شعبه ای از MSIM Fund Management (Ireland) Limited است. MSIM Fund Management (Ireland) Limited توسط بانک مرکزی ایرلند تنظیم می شود. فرانسه: MSIM Fund Management (Ireland) Limited، شعبه پاریس شعبه ای از MSIM Fund Management (Ireland) Limited است، یک شرکت ثبت شده در ایرلند، که توسط بانک مرکزی ایرلند تنظیم می شود و دفتر ثبت شده آن در رصدخانه، 7-11 Sir است. اسکله جان راجرسون، دوبلین 2، D02 VC42، ایرلند. MSIM Fund Management (Ireland) شعبه پاریس محدود با محل اقامت در خیابان 61 rue de Monceau 75008 پاریس، فرانسه، با شماره شرکت 890 071 863 RCS در فرانسه ثبت شده است. اسپانیا: MSIM Fund Management (Ireland) Limited،

Sucursal en España شعبه ای از MSIM Fund Management (ایرلند) محدود ، شرکتی است که در ایرلند ثبت شده است ، که توسط بانک مرکزی ایرلند تنظیم شده است و دفتر ثبت شده وی در رصدخانه است ، 7-11 Sir John Rogerson's Quay ، Dublin 2 ، D02 VC42، ایرلند. مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود ، Sucursal en España با صندلی در Calle Serrano 55 ، 28006 ، مادرید ، اسپانیا ، در اسپانیا با شماره شناسایی مالیاتی W0058820B ثبت شده است. سوئیس: مورگان استنلی و شرکت بین المللی PLC ، لندن ، شعبه زوریخ مجاز و تنظیم شده توسط Eidgenössche Finanzmarktaufsicht ("FINMA"). ثبت شده در ثبت نام تجارت زوریخ Che-115. 415. 770. دفتر ثبت شده: Beethovenstrasse 33 ، 8002 زوریخ ، سوئیس ، تلفن +41 (0) 44 588 1000. فاکس فاکس: +41 (0) 44 588 1074.، شرکتی که در ایرلند ثبت شده است ، که توسط بانک مرکزی ایرلند تنظیم شده است و دفتر ثبت شده وی در رصدخانه است ، 7-11 Sir John Rogerson's Quay ، Dublin 2 ، D02 VC42 ، ایرلند. مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود ، Sucursal en España با صندلی در Calle Serrano 55 ، 28006 ، مادرید ، اسپانیا ، در اسپانیا با شماره شناسایی مالیاتی W0058820B ثبت شده است. سوئیس: مورگان استنلی و شرکت بین المللی PLC ، لندن ، شعبه زوریخ مجاز و تنظیم شده توسط Eidgenössche Finanzmarktaufsicht ("FINMA"). ثبت شده در ثبت نام تجارت زوریخ Che-115. 415. 770. دفتر ثبت شده: Beethovenstrasse 33 ، 8002 زوریخ ، سوئیس ، تلفن +41 (0) 44 588 1000. نمابر فاکس: +41 (0) 44 588 1074. ثبت شده در ایرلند ، تنظیم شده توسط بانک مرکزی ایرلند و دفتر ثبت شده وی در رصدخانه ، 7-11 اسکله سر جان راجرسون ، دوبلین 2 ، D02 VC42 ، ایرلند است. مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود ، Sucursal en España با صندلی در Calle Serrano 55 ، 28006 ، مادرید ، اسپانیا ، در اسپانیا با شماره شناسایی مالیاتی W0058820B ثبت شده است. سوئیس: مورگان استنلی و شرکت بین المللی PLC ، لندن ، شعبه زوریخ مجاز و تنظیم شده توسط Eidgenössche Finanzmarktaufsicht ("FINMA"). ثبت شده در ثبت نام تجارت زوریخ Che-115. 415. 770. دفتر ثبت شده: Beethovenstrasse 33 ، 8002 زوریخ ، سوئیس ، تلفن +41 (0) 44 588 1000. نمابر فاکس: +41 (0) 44 588 1074.

استرالیا: این نشریه در استرالیا توسط مورگان استنلی مدیریت سرمایه گذاری (استرالیا) Pty Limited ACN: 122040037 ، AFSL شماره 314182 منتشر شده است ، که مسئولیت محتوای آن را می پذیرند. این انتشار و هرگونه دسترسی به آن ، فقط برای "مشتریان عمده فروشی" به معنای قانون شرکت های استرالیا در نظر گرفته شده است. هنگ کنگ: این سند توسط مورگان استنلی آسیا محدود برای استفاده در هنگ کنگ صادر شده است و فقط طبق مقررات اوراق بهادار و آتی هنگ کنگ (CAP 571) در اختیار "سرمایه گذاران حرفه ای" قرار می گیرد. محتوای این سند توسط هیچ مرجع نظارتی از جمله کمیسیون اوراق بهادار و آینده در هنگ کنگ مورد بررسی قرار نگرفته و تأیید نشده است. بر این اساس ، در صورتی که معافیت طبق قانون مربوطه در دسترس باشد ، این سند صادر نمی شود ، پخش می شود ، توزیع می شود ، به کار خود می پردازد یا در دسترس عموم در هنگ کنگ قرار می گیرد. سنگاپور: این نشریه نباید موضوع دعوت نامه برای اشتراک یا خرید ، چه به طور مستقیم یا غیرمستقیم ، برای عموم و یا هر یک از اعضای عمومی در سنگاپور غیر از (i) به یک سرمایه گذار نهادی در بند 304 بخش در نظر گرفته شود. قانون اوراق بهادار و معاملات آتی ، فصل 289 سنگاپور ("SFA") ، (ب) به "شخص مربوطه" (که شامل یک سرمایه گذار معتبر) به موجب بند 305 SFA است ، و چنین توزیع مطابق با شرایط تعیین شده دربخش 305 SFA ؛یا (iii) در غیر این صورت مطابق با شرایط موجود ، هر ماده قابل اجرا دیگر SFA. به ویژه ، برای صندوق های سرمایه گذاری که توسط MAS مجاز و یا به رسمیت شناخته نشده اند ، واحدهای موجود در چنین صندوق هایی مجاز به ارائه به خرده فروشی نیستند. هر مطالب کتبی که برای اشخاصی که در رابطه با یک پیشنهاد ذکر شده است ، به عنوان دفترچه ای که در SFA تعریف شده است ، نیست و بر این اساس ، مسئولیت قانونی تحت SFA در رابطه با محتوای دفترچه ها اعمال نمی شود ، و سرمایه گذاران باید با دقت در نظر بگیرند که آیا سرمایه گذاری این سرمایه گذاری استبرای آنها مناسب استاین انتشار توسط مقامات پولی سنگاپور بررسی نشده است.