Alarm. com: یک داستان SaaS برای نگه داشتن رادار

Alarm. com (NASDAQ: ALRM) ("شرکت") یک شرکت متوسط است که تحت یک مدل تجاری B2B2C ، بستری را ارائه می دهد که به کاربران نهایی اجازه می دهد تا به روش تعاملی مدیریت یک مالکیت هوشمندانه متصل شود. این شرکت نمونه کارها از راه حل های مبتنی بر ابر را برای خصوصیات مسکونی و تجاری هوشمند ، از جمله امنیت تعاملی ، نظارت بر فیلم ، اتوماسیون هوشمند ، کنترل دسترسی ، مدیریت انرژی و راه حل های سلامتی ارائه می دهد.

این شرکت در درجه اول از طریق شرکای ارائه دهنده خدمات خود SaaS و مجوز تولید می کند ، که این خدمات را دوباره فروش می کنند و هزینه های ماهانه شرکت را پرداخت می کنند ، بلکه از طریق فروش سخت افزار (به عنوان مثال ، دوربین های فیلمبرداری و سنسورهای تشخیص اسلحه) نیز پرداخت می کنند. در زیر ، می توانید ببینید که شرکت اخیراً چگونه این شرکت را انجام داده است.

این شرکت نسبت به بازار خانه جهانی هوشمند ، یک بازیکن جزئی با سهم 2. 0 ٪ خود است. با این حال ، از سال 2017A تا 2021A سهم بازار خود را از 1. 59 ٪ به 2. 0 ٪ گسترش داد.

در حقیقت ، در حالی که بازار کلی در دوره 2017A-2021A با CAGR 26. 0 ٪ رشد کرد ، درآمد این شرکت در مدت مشابه با CAGR 33. 4 ٪ (1. 29 برابر CAGR بازار) رشد کرد. این یک روند مثبت است که من انتظار دارم در آینده با افزایش هزینه های مصرف کننده برای محصولات و خدمات خانگی هوشمند انجام شود.

ارزیابی شرکت

رقابت

این رقابت توسط شرکت های تثبیت شده مانند ، به عنوان مثال ، آمازون (AMZN) (به عنوان مثال ، محصولات حلقه ای) و لانه گوگل (GOOG) (GOOGL) که دارای منابع مالی و انسانی هستند ، اما همچنین یک مشتری بزرگ برای گرفتن یک است. نیش بزرگ در سهم بازار شرکت.

این شرکت با آگاهی از آن ، سرمایه گذاری زیادی را در تحقیق و توسعه سرمایه گذاری کرده است که منجر به ثبت اختراعات 597 ثبت اختراع از 31 دسامبر 2021 و درخواست های ثبت اختراع متعددی در انتظار شد. به نظر من این باعث می شود که شرکت "ضد گلوله" سهم بازار را از دست بدهد و به احتمال زیاد توسط یک رقیب بالقوه به دست آورد.

ارزش گذاری

این شرکت در حال تجارت با EV/Sales of است~2. 88x TTM ، که نشان دهنده حق بیمه نسبت به میانگین EV/فروش همسالان است~2. 08x TTM.

من معتقدم که این شرکت در حال حاضر کمی بیش از حد ارزش دارد.

SaaS یک مدل خوب است زیرا امکان تولید درآمد بسیار قابل پیش بینی و مکرر را فراهم می کند (در نرخ تمدید درآمد 3Q22 94 ٪ بود ، که در پایان بالای محدوده تاریخی شرکت از 92 ٪ تا 94 ٪ است). این دلیل عملکرد سهام طی سالهای گذشته است.

با این حال، رکود اقتصادی یک تهدید جدی برای عملکرد خط بالای شرکت است و هزینه‌های قانونی مربوط به امتناع Vivint از پرداخت هزینه‌های صدور مجوز، هم بر روی خط پایین و هم بالای خط تأثیر می‌گذارد. به طور خاص، همانطور که در جریان تماس سود سه ماهه 22 بیان شد:

Alarm. com معتقد است که درآمد سه ماهه SaaS و مجوزها و درآمد کل تقریباً 6 میلیون دلار در هر سه ماهه از سه ماهه چهارم سال 2022 و تا سال 2023 تأثیر خواهد داشت.

در سمت تورم، این شرکت دومین افزایش قیمت را در سال جاری برای برخی از محصولات سخت افزاری خود انجام داد که همراه با کاهش هزینه های حمل و نقل منجر به بهبود حاشیه ناخالص سخت افزاری از 17. 7 درصد در سه ماهه دوم به 19. 1 درصد در سه ماهه سوم شد. با این حال، این هنوز کمتر از حاشیه ناخالص تاریخی 21 درصدی شرکت است.

ترازنامه سالم است و بدهی های دارای بهره با توجه به نسبت سریع شرکت مشکلی را نشان نمی دهد.~4. 11x.

به طور کلی، من دلایل خوبی می بینم که مایلم در این شرکت سرمایه گذاری کنم. در واقع، من معتقدم که این شرکت می تواند به طور موثری از طریق نوآوری و M& A از این رکود اقتصادی عبور کند. علاوه بر این، هنگامی که نبرد حقوقی با Vivint به پایان برسد، و با فرض نتیجه مثبت، این کار سوخت بیشتری به عملکرد سهام می‌افزاید.

با این حال، و در راستای محیط کلان فعلی و روندهای مرتبط با شرکت، من انتظار همگرایی را با ارزش گذاری متوسط EV/SALES دارم.~2. 08x.

از نظر خطرات منفی، در اینجا چند مورد وجود دارد:

1. رقابت، اگر رقابت به عنوان محرک اصلی رشد کندتر تلقی شود، بر قیمت سهام شرکت تأثیر منفی خواهد گذاشت.
2. یک نبرد قانونی، خاتمه بعدی با نتیجه منفی، بر قیمت سهام شرکت تأثیر منفی خواهد گذاشت. از طرف دیگر، فسخ زودتر با یک نتیجه مثبت احتمالاً واکنش مثبتی را ایجاد می کند که تأثیر مثبتی بر قیمت سهام شرکت خواهد داشت.

اظهارات پایانی

من سهام را به‌عنوان HOLD با ارزش منصفانه تخمینی 38. 76 دلار برای هر سهم ارزیابی می‌کنم که نشان‌دهنده کاهش 19. 7 درصدی نسبت به قیمت فعلی 48. 29 دلار است.

با این اوصاف، حتی اگر به پتانسیل رشد اعتقاد داشته باشم و مدل SaaS را دوست داشته باشم (به همین دلیل است که من تمایلی به گرفتن یک موقعیت کوتاه ندارم) و به احتمال زیاد در حاشیه منتظر می مانم همانطور که انتظار دارمبازار کلی در سه ماهه اول 23 کاهش می یابد. در زیر می توانید برخی از آمار سهام را مشاهده کنید.